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1
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固定收益证券概述
1
.固定收益证券与债券之间是什么关系?
解答?/p>
债券是固定收益证券的一种,
固定收益证券涵盖权益类证券和债券类产品,
通俗
的讲,只要一种金融产品的未来现金流可预期,我们就可以将其简单的归为固定收益产品?/p>
2
.举例说明,当一只附息债券进入最后一个票息周期后,会否演变成一个零息债券?/p>
解答:可视为类同于一个零息债券?/p>
3
.为什么说一个正常的附息债券可以分拆为若干个零息债券?并给出论证的理由?/p>
解答:在不存在债券违约风险或违约风险可控的前提下,可以将附息债券不同时间?/p>
的票面利息视为零息债券?/p>
4
.为什么说国债收益率是一国重要的基础利率之一?/p>
解答?/p>
一是国债的违约率较低;
二是国债产品的流动性在债券类产品中最好;
三是国?/p>
利率能在一定程度上反映国家货币政策的走向,是衡量一国金融市场资金成本的重要参照?/p>
5
.假如面值为
100
元的债券票面利息的计算公式为?/p>
1
年期银行定期存款利率×
2+50
个基点-
1
年期国债利率,且利率上限为
5%
,利率下限为
4%
,利率每年重订一次。如果以
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5
年,
每年利率重订日的
1
年期银行存款利率和国债利率如?/p>
1.4
所示,计算各期债券?/p>
票面利息额?/p>
?/p>
1.4
1
年期定期存款利率和国债利?/p>
重订?/p>
1
年期银行存款利率
?/p>
%
?/p>
1
年期国债利率(
%
?/p>
债券的息票利?/p>
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1
?/p>
1.5
2.5
4%
?/p>
2
?/p>
2.8
3.0
4%
?/p>
3
?/p>
4.1
4.5
4.7%
?/p>
4
?/p>
5.4
5.8
5%
?/p>
5
?/p>
6.7
7.0
5%
解答?/p>
?/p>
1
次重订日
计算的债券的票面利率为?/p>
1.5%
×
2+0.5%-2.5%=1%
?/p>
由于该票面利率低于设定的利率?/p>
限,所以票面利率按利率下限
4%
支付?/p>
此时,该债券?/p>
1
年期末的票面利息额为
100
×
4%=4
?/p>
?/p>
2
次重订日
计算的债券的票面利率为?/p>
2.8%
×
2+0.5%-3%=3.1%
?/p>
由于该票面利率低于设定的利率?/p>
限,所以票面利率仍按利率下?/p>
4%
支付?/p>
此时,该债券?/p>
2
年期末的票面利息额为
100
×
4%=4
?/p>
?/p>
3
次重订日
计算的债券的票面利率为?/p>
4.1%
×
2+0.5%-4.5%=4.2%
,由于该票面利率介于设定的利?/p>
下限和利率上限之间,所以票面利率按
4.7%
支付?/p>
此时,该债券?/p>
3
年期末的票面利息额为
100
×
4.2%=4.2
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4
次重订日
计算的债券的票面利率为?/p>
5.4%
×
2+0.5%-5.8%=5.5%
,由于该票面利率高于设定的利?/p>
上限,所以票面利率按利率上限
5%
支付?/p>
此时,该债券?/p>
4
年期末的票面利息额为
100
×
5%=5
?/p>
?/p>
5
次重订日