内容发布更新时间 : 2025/5/19 17:23:47星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
公司为实现一个较高的增长率而做出的发行新股的决策能否使企业的NPV增加。
（2）财务计划模型过于简单。在现实中，成本并不一定与销售收入成比例，资产也未必与销售收入呈固定的百分比关系，而且资本预算包括一系列跨时间的决策。因此，财务计划的前提假设是不合理的。
尽管有这些缺点，财务计划模型对于计划企业未来的投资和融资决策仍然是必要的，因为没有财务计划，企业经营将失去目标和方向。
10.答：略。 11、答：略。
第4章 贴现现金流估价法
练习题
1、解：a. 1,000?1.05b. 1,000?1.07c. 1,000?1.051010?1,000?1.6289?1,628.89（美元）
?1,000?1.9672?1,967.15（美元） ?1,000?2.6533?2,653.30（美元）
10d. 因为在复利计息的情况下，利息也将计息，即利滚利。所以c的利息1,653．30（2,653．30－1,000）美元要大于a的利息628．89（1,628．89－1,000）美元的两倍。
72.解：a. PV?C7??1,000/1.10?513.16（美元）
b. PV?C1??2,000/1.10?1,818.18（美元）
8c. PV?C8??500/1.10?233.25（美元）
3.答：可以通过计算2,000美元的现值或者1,000美元10年后的终值来决定获得哪笔款项更有利。
2,000美元的现值计算：2,000/1.0810?926.39（美元）
1,000美元的现值计算：1,000/1.08?1,000（美元）
从上面的结果可以看出，1,000美元的现值更大，应该选择现在的1,000美元。
4.解：由于债券在期间没有利息支付，其再会就是在25年后收到的1,000美元的现值：
0PV?
1,000?1,000?0.0923?92.30（美元） 25?1?10%?5.解：由复利终值公式可知：FV?C0??1?r?
T 87
则27年后150万美元的现值为：
PV?1,500,000?187,780.23（美元）
1.0827所以，该公司现在应投资187,780.23美元于无风险证券才能保证27年后偿付养老基金。
6. 解：a. 当贴现率为0%时，PV?FV?FV T?1?r?所以，PV1?1,000,000（美元）
PV2?2,000,000（美元）
应选择第二种方式。 b. 当贴现率为10%时，
1,000,000?9,090.909.10（美元）
1.12,000,000PV2??12,418.426.46（美元） 51.1PV1?应选择第二种方式。 c. 当贴现率为20%时，
1,000,000?8,333,333.33（美元）
1.22,000,000PV2??8,037,551.44（美元） 51.2PV1?应选择第一种方式。
d．设贴现率r使两种方式的现值相等，即
10,000,00020,000,000? 5?1?r??1?r??1?r?4?2,1?r?1.18921
r?0.18921?18.921%
所以，当贴现率为18.921％时，两种方式无差异。
7.答：计算两家支付的现值：
琼斯家支付的现值＝150,000/1.13＝112，697.22（美元）
斯密斯家支付的现值＝115,000（美元） 所以112,697.22（美元）＜115,000（美元） 所以，应选择卖给斯密斯家。