内容发布更新时间 : 2025/5/20 8:35:22星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。
17．格林制造有限公司计划宣布，它将发行价值2,000,000美元的永久债券，并将筹集所得的资金用于回购普通股。债券将有6%的年息票率。该公司目前是完全权益的，公司价值为10,000,000美元，有500,000普通股发行在外。在债券销售后，格林公司的新资本结构是不确定的。当前该公司的年税前收益为1,500,000美元，该收益水平长期保持不变。格林公司的公司税税率为40%。
（1）宣告发行债券之前，该公司权益的期望收益是多少?
（2）编制宣布债券发行之前该公司的市场价值的资产负债表。公司股票的每股价格是多少?
（3）编制格林公司在宣布债券发行的那一时刻的市场价值的资产负债表。 （4）宣布债券发行的那一时刻内，该公司股票的每股价格是多少? （5）债券发行后格林公司将回购多少股票?回购后还剩下多少普通股? （6）编制回购之后的市场价值的资产负债表。回购后格林公司股票的每股价格是多少? （7）回购后格林公司权益的期望收益是多少?
18．Holland公司的期望患税前利润为每年4,000,000美元。公司的税后完全权益贴现率（r0）为15%。该公司的公司税税率为35%。公司债务资产的税前成本为每年10%，其资本结构中有价值10 000 000美元的债务。 （1）Holland公司的价值是多少?
（2）Holland公司的权益成本（rs）是多少?
（3）Holland公司的加权平均资本成本（rWACC）是多少？
19．威廉姆森有限公司的债务—权益比率为2.5，其加权平均资本成本（rWACC）为15%，债务的税前成本为10%。该公司的公司税税率为35%。
（1）威廉姆森公司的权益资本成本（rS）是多少? （2）威廉姆森公司的非杠杆权益成本（r0）是多少?
（3）如果该公司的负债—权益比率为0.75，它的加权平均资本成本（rWACC）将是多少?负债－权益比率为1.5时又是如何?
20．通用工具公司（GT）的预期息税前利润（EBIT）为每年100,000美元。该公司当前没有债务，但它可以以每年10%的利率借款。该公司的权益成本（r0）为25%，且公司税税率为40%。
（1）该公司的价值是多少?
（2）若该公司借款100,000美元并用以回购其发行的股票，则公司的价值将是多少?
21．斯蒂芬森房地产公司是一家完全权益的公司，拥有15,000,000股普通股发行在外，每股价值32.50美元。该公司计划在得克萨斯州东南部，花费100,000,000美元购买一大块土地。这些土地将在随后出租给佃农，从而使斯蒂芬森公司增加永久性每年税前收益25,000,000美元。公司的非杠杆权益资本成本（r0）为12.5%，公司税率为40%，公司债券
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的年利率为8%。
（1）若该公司希望使其总市场价值最大化，则它应该发行债券还是股票融资购地?试解释说明。
（2）编制对外宣布购买计划之前，斯蒂芬森公司的市场价值资产负债表。 （3）假设斯蒂芬森公司发行股票融资。 ①该项目的净现值是多少?
②编制该公司宣布采用股票融资计划之后的公司市场价值的资产负债表。每股公司股票的新价格是多少?该公司将要发行多少股票为项目筹资?
③编制发行股票之后、购买土地之前，该公司的市场价值资产负债表。此时，该公司发行在外的普通股是多少?公司每股的价格是多少?
④编制购买土地之后，该公司的市场价值资产负债表。 （4）假设斯蒂芬森公司发行债券融资。 ①此时该公司的市场价值将是多少?
②编制债券发行、购买土地之后，该公司的市场价值资产负债表。公司每股的价格是多少?
（5）债券融资和股票融资中哪种融资渠道可以使该公司每股价格最大化?