内容发布更新时间 : 2024/5/3 19:50:50星期一 下面是文章的全部内容请认真阅读。

第1章 财务管理的职能

简答题

1、如果所有的公司都以股东财富的最大化为目标，那么人们的整体状况会变好还是会变坏？ 2、利润最大化目标有哪些局限性？

【答案】1、以股东价值最大化为目标，在已调整的风险回报基础上，资本将趋

向于被分配给那些最有益的投资机会，其他决定也会被使得最大限度的效率。如果所有的公司都这么做，那么生产力将会大力提高，经济将会实现高水平的发展。这将会是一个总体经济所希望达到满意程度的优越水平，人们总体上将会受益，但是这取决于收入和财政税款和社会项目的部分重新分配。换句话说，如果没有切片，经济这个馅饼将会变得更大，每个人都会变得更好。在切片下，有些人可能会变得经济拮据，但这是在再分配下政府变化的结果。

2、a.没有确定预期回报的时点或者期间； b.没有考虑风险；

c.没有考虑股利政策对股票每股市价的影响

第2章 商业、税收和金融环境

一、 选择题

1、下列描述的企业组织形式的缺点，属于股份有限公司的是????????（ ）

A 业主个人要对企业的全部债务负责， B 难以筹集资金

C 会员转让其全部股权，必须经多数股东的同意

D 公司的设立所需时间比较长，手续繁琐，需向所在州缴纳申请费

【答案】 D

2、在改进的成本加速回收系统中，从某一年起，按直线折旧法对剩余价值的账面价值计提的折旧————按双倍余额递减法计提的折旧时，剩余的未计提折旧的资产账面净值则应采用————计提折旧。????????????( )

A 大于或等于； 双倍余额递减法 B 小于或等于； 直线折旧法 C 大于或等于；直线折旧法

D 小于或等于；双倍余额递减法

【答案】 C

二、 简答题

1、一般情况下，下列事件对货币市场和资本市场的可能影响是什么？ （1） 某国个人储蓄率下降；

（2） 个人增加在储蓄和贷款协会的储蓄，而减少在银行的储蓄； （3） 政府对资本利得按普通收入税率征税；

（4） 出现超过预期的严重通货膨胀，价格水平急剧上升； （5） 储蓄机构和贷款方提高储蓄和发放贷款的收费。

【答案】 （1）在其他条件都相等的情况下，资金成本（利率）将上升；如果在节省模式下

没有差距，这个影响将落到所有的金融市场。

（2）提供了一些细分市场来抵押，它将导致抵押利率下降，而在其他金融工具利

率将有些上升。

（3）它将降低像普通股、折扣出售的债券、房地产和其他投资等这些资本收益具

有吸引力的投资的需求。相对于固定收益的有价证券来说，价格将下降，直到在税收使得所有的金融工具处于均衡状态下，价格才最终回到所期望的回报。

（4）极大的不确定性将在货币和资本市场上发展，并且这个影响很可能带来极大

的破坏。利率将很明显地上升，并且对贷款人来说，他将难以找到放款人会愿意以一个固定的利率发放贷款。这种不平衡性很可能继续发生直到通货膨胀率降低到一个合理的水平。 （5）从保护投资者在房地产角度，金融市场在信道基金方面变得越来越没有成效。

2、Loquat食品公司公司能以9%的利率借入一年期的贷款。当年市场参与者预计通货膨胀率为4%。

（1） 贷款方预计的实际报酬率大约是多少？名义利率中包含的通货膨胀

溢价是多少？

（2） 如果当年的实际通货膨胀率是2%，贷款方会受损吗？借款方会受损

吗？为什么？

（3） 如果当年的实际通货膨胀率是6%，则谁会受损？谁会受益？

【答案】（1）贷款方的实际报酬率是5%（9%-4%），名义利率中的通货膨胀率是4%； （2）如果实际通货膨胀率是2%，则贷款方真正的报酬率是7%而不是5%；相

反，借款方不得不支付比预期更高的回报。换句话说，借款被要求偿还比预期更多的钱。

（3）如果当年实际通货膨胀率是6%，贷款方真正的回报率只有3%，所以他

受损而借款方受益。

第3章 货币的时间价值

一、 选择题

1、甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，则两者在第五年年末时的终值（ ）

A 相等 B 前者大于后者

C 前者小于后者 D 可能会出现上述情况中的任何一种

【答案】 B

2、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（ ）

A 、4% B、 0.24% C、 0.16% D、0.8%

【答案】 C （1+4%）2-1=0.0816 ; 0.0816-0.08=0.0016,即0.16% 。

二、 计算题 1、假设你将在第10年年末收到1000美元。如果你的机会成本利率是10%，

则在计息期分别为：（1）每年计息一次；（2）每季度计息一次；（3）永续计息时的现值是多少？

【答案】（1）PV=$1000(1+10%)-10=$385.54

( 2 )PV=$1000(1+2.5%)-40=$372.43

( 3 )PV=$1000e-10%*10=$367.88

2、你在第10年年末需要5万美元。为此，你决定在以后的10年每年年末

在银行存入一笔资金。如果银行长期存款的年利率是8%，则你每年应存多少钱才能在第10年年末得到5万美元（近似到整数）？

【答案】 $50000 = R(FVIFA8%,10) = R(14.486)

R = $50000/14.486 = $3452

第 4 章 长期证券的估价

一、选择题

1、以下说法中正确的是（ ）

A．长期负债的筹资成本比短期负债的筹资成本低 B．对于投资者而言，购买股票的风险低于购买债券

C．长期借款按照有无担保，分为信用贷款和商业银行贷款 D．发行债券的筹资成本低于发行股票的筹资成本

【答案】 D

2、当必要报酬率不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应（ ）

A. 增加 B. 减少 C. 不变 D. 不确定

【答案】 B

二、计算题

1、Fawlty食品公司的普通股今天支付了1.40美元/股的年股利，当天该股票的收盘价是21美元。假设市场预期报酬率或贴现率是12%，并假定预期股利将以固

定比率永远增长下去。

（1）计算暗含的股利增长率； （2）预期的股利收益率是多少？

（3）预期的资本利得收益率是多少？

【答案】（1）P0 = D1/(ke - g) = [D0(1 + g)]/(ke - g)

$21 = [$1.40(1 + g)]/(0.12 -g) $21(0.12 - g) = $1.40(1 + g) $2.52 - $21*g = $1.40 + $1.40*g $1.12 = $22.40*g

g = $1.12/$22.40 = 0.05 or 5 %

（2）预期股利收益率=D1/P0 = D0(1 + g)/P0 = $1.40(1 +0 .05)/$21 = $1.47/$21 = 0.07

（3）预期的资本利得收益率=g =0.05

2、Great Northern Specific铁路公司发行了一种不可收回的永久债券。在发行之初，该债券的售价是955美元/张，而今天（1月1日）该债券的价格是1120美元/张。公司每年6月30日和12月31日分两次支付利息，每次支付45美元/张。 （1）今天（1月1日）该债券半年期到期收益率是多少？

（2）利用题（1）的答案，计算该债券的①（名义年）到期收益率；②（实际年）到期收益率。

【答案】（1）P0 = (I/2)/半年期到期收益率

$1120 = $45/半年期到期收益率

半年期到期收益率= $45/$1120 = 0.0402 （2）半年期到期收益率*2 = 名义年到期收益率

0.0402*2 =0 .0804

（3） (1 + 半年期到期收益率)2 —1 = 实际年到期收益率

(1 + .0402)2 —1 = 0.0820

第 5 章 风险和收益

一、 选择题

1、资本市场线 。 A、描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，也说明了非有效

证券组合的收益与风险之间的特定关系

B、描述了有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，但没有说明非有效证券组合的收益与风险之间的特定关系

C、描述了非有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，但没有说明有效证券组合的收益与风险之间的特定关系

D、既没有描述有效证券组合预期收益率和风险之间的均衡关系，也没有说明非有效证券组合的收益与风险之间的特定关系

【答案】 B

2、关于无风险资产，下列说法错误的是（ ）。 A．无风险资产与任何风险资产的协方差为零

B．无风险资产与风险投资组合的标准差小于风险投资组合的加权标准差 C．无风险资产是预期收益确定但方差（风险）为零的资产 D．无风险资产与风险资产不相关

【答案】B

二、计算题

某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元/股和4元/股，它们的β系数分别为2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为50%，40%，10%，上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。 要求：（1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率； （2）若投资总额为30万元，风险收益率是多少？

（3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率；

（4）计算投资组合的必要收益率；

（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值； （6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。

【答案】（1）投资组合的β系数=50%*2.1+40%*1.0+10%*0.5=1.5 投资组合的风险收益率=1.5*(14%-10%)=6%

(2)投资组合风险收益额=30*6%=1.8（万元）

（3）投资A股票的必要收益率=10%+2.1*（14%-10%）=18.4% 投资B股票的必要收益率=10%+1*（14%-10%）=14% 投资C股票的必要收益率=10%+0.5*（14%-10%）=12% （4）投资组合的必要受益=10%+1.5*（14%-10%）=16% （5）A股票的内在价值=2*1.05/(18.4%-5%)=15.67元/股

B股票的内在价值=1/14%=7.14元/股 C股票的内在价值=0.5/12%=4.17元/股

（6）由于A股票目前的市价高于其内在价值，所以A股票应出售，B和C目前

的市价低于其内在价值应继续持有。